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交易者说丨趋势的判断工具——底部  

2016-12-22 12:08:34|  分类: 操盘心得 |  标签: |举报 |字号 订阅

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孟洪涛,美籍华人,美国华尔街专业机构交易员,是目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家,擅长市场细节分析和危机管理。20年证券从业经历,曾担任GECapital资产管理风控总监、Bank of Amreica投资总监、香港哥顿思坦普投资顾问,现为美国资本城基金总裁兼基金管理人、美国芝加哥商品交易所亚洲区首席顾问。2008年美国金融危机前夕,他是最早发出预警并撤资的机构投资经理,由此确立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。

  我们先看一下市场周期(其实就是大资金(CM)的运作周期)。所谓跟踪趋势,说白了就是跟踪大资金的步伐。理解了他们的意图,也就跟对了趋势,关键是他们经常在关键时刻抛给公众假的价格行为,这就需要我们更深一步了解市场背后的故事。如图一所示,市场按照4个周期运行,分别是吸筹(ACCUMULATION), 上涨(MARK UP), 派发(DISTRIBUTION)和下降(MARK DOWN)。这4个过程存在于各个时间框架,比如你判断趋势用的日图,那么就在日图上关注这个过程,使用小时图也是一样的道理。

  大资金参与市场的目的无非也是赚差价,他们在一个价格区巨资建仓后,等待价格上涨。当价格涨到他们满意的位置时,他们全部卖出(派发)。他们在底部收购时,由于所需仓位巨大,他们建仓时不可能短期完成全部收购,只能一点一点买。这样一来,整个收购过程就会拖一段时间,从几个星期到几年不等(根据不同的交易周期),这是价格真正进入牛市之前的准备过程。公众由于受蛊惑,以及着急和贪婪而选择抄底,导致公众的交易周期开始:抄底(或者做突破) – 被套 – 死磕 – 割肉 – 再次抄底或者做突破 – 再次被套…… 如果抄底前抛开这些情绪因素,而是复习一下市场的基本行为,就不会在牛市还没有成熟的时候进场。

  交易者说丨趋势的判断工具——底部 - star - 金融期货

  图中1的位置对于大资金来说是卖的时候,而此时公众在买。2的位置(下跌过程)是公众因为被套而积累恐慌的时候。3的位置是公众的恐慌到达极限,开始大肆抛售的时候,而此时大资金在大肆收购。4的位置(上升过程)是公众兴奋地做突破和追高的时候(其实公众在帮助价格上涨,这正是已经在底部满仓的大资金所乐意看到的)。5的位置又开始重复1的过程,公众疯狂抢购到达顶点,此时大资金在大肆出货以满足公众的贪婪。

  在真正拿钱玩市场之前,无论资金大小,这些道理必须在大脑中形成常识,这样我们能够清楚地知道当时的行情处于这个路线图的哪个阶段。最好的买入时机是 3结束和4开始的时候,最好的做空时机是1结束和2开始的时候。想做到这一点需要时间来训练控制情绪,因为大资金抛出的买入诱饵都在顶部,这种诱饵非常符合人的正常情绪的反应,所以当时只要你有贪婪和冲动的情绪作怪,你就必然无法战胜诱惑,而完全自信和自愿地建仓。在底部,大资金处处使用一剑封喉式的悲观策略,让公众感觉不如趁早割肉,结束每天提心吊胆的日子。

交易者说丨趋势的判断工具——底部 - star - 金融期货

  要想在3结束和4开始的时候建仓,我们必须通过吸筹路线图(图二),了解市场底部背后的参与者都在干什么,这个图帮助我们掌握吸筹的理论基础。没有这些理论基础的交易,属于公众行为。当你能够剖析眼前的价格背后的运作之后,你会发现一切技术指标和几何图形都属于表象(或者干脆放弃)。如果打算在底部买入,以下信息必须理顺

  1. 下跌结束了没有?哪些价量行为告诉我们下跌结束了?

  2. 大资金是不是开始接盘了,而公众是否开始恐慌抛售了?图上怎么看出来?

  3. 即使下跌结束也不代表牛市就会开始,那么什么价量行为能够证明市场进入吸筹过程(3)?

  4. 大资金的哪些行为表明他们在收购?哪些行为又表明他们收购结束了?

  5. 吸筹战役是否结束了,市场的浮动供应是不是不存在了?

  这些问题看似很抽象,但是在实际的走势图上,以上每条信息都对应着价量行为。我们交易员的任务就是能够识别出现这些价量行为,并翻译成市场本质理论,然后以市场本质理论为基础操作。如果单纯地看价格图形或者指标就下结论,这种操作属于公众行为。专业交易员和公众的区别在于,专业交易员在价量关系这一层之后,又深入剖析了一步,而非专业交易者的判断只停留在价格图形和指标这些表面现象上。

  我们知道价格下跌的背后是供过于求,简单点说就是买方对当前价格不看好(没有需求)。当价格跌到了一定程度,总会有大资金先试水接盘,他们的行为叫做初始需求(初始支撑),英文叫做PRILIMINARY SUPPORT(简称PS)。或者说已经有人对当前价格看好了,认为以后能卖个好价钱。这些买家不是公众(因为他们没有能力阻止熊市),而是有雄厚实力的大机构。

  首批大资金的进入,说明市场已经遇到了需求。如果接下来出现恐慌抛售(英文是SELLING CLIMAX, 简称SC),我们知道需求开始扩大,并正在努力吸收供应。大量的抛盘和大资金的接盘后,价格出现暂时的恢复,这个行为叫做自然反弹(AUTOMATIC RALLY,简称AR)。AR本身意义是接盘那些人把筹码又抛掉了,目的是设立一个用来收购的最高成本界限。千万不能看到熊市后的第一个反弹(AR)就买入,因为市场还没有到供应耗尽和需求持续控制市场的阶段(比如图一中3的结尾和4的开始阶段)。我们需要的是耐心,而不是冲动。

  自然反弹之后,当价格再次下跌的时候(4的位置),我们仔细观察原来那种抛售行为是否又出现了。如果有,说明市场的清盘行为还没结束,价格会继续创新低。相反,当我们发现价格回到前面低点前后的时候,成交量价格波动已经非常小了(同前面恐慌抛售相比),这说明这次下跌没有带来更多的恐慌抛售,市场的卖压减轻了。这种下跌行为叫做成功的二次测试(SECONDARY TEST,简称ST), 我们从成功的二次测试得出的结论是:下跌暂时终止。我们需要接下来的市场行为来确认吸筹已经开始。如果第一个二次测试的成交量依然很大,说明市场上卖压还没解除。这种情况下,我们会继续等下一次的ST,直到看到ST是小成交量和小蜡烛,说明市场不再有抛售出现,或者说供应开始耗尽,这为市场进入吸筹阶段奠定了基础。

  吸筹是个考验公众耐心的过程,冲动抄底的结果是坐过山车(震仓或大资金的疲劳战术),一点点失望或者恐惧情绪就会把提前抄底者甩出去。我们下一篇会继续讨论大资金逼迫公众抛掉筹码的策略,如何识别市场的确进入了吸筹阶段,以及哪些行为确认吸筹结束,并且允许我们在牛市出现之前的进场时机。

(网摘)

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