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高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变  

2016-12-22 12:27:44|  分类: 智见 |  标签: |举报 |字号 订阅

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摘要
高盛资管(GSAM)在最新发布的2017年投资展望中,对明年的经济和市场颇为乐观。

  周二(12月20日),高盛资管(GSAM)在最新发布的2017年投资展望中,对明年的经济和市场颇为乐观,具体内容如下:

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

  高盛在展望中表示,明年全球经济将进一步复苏,更多的国家将出现经济增长,全球经济增长动力为2010年以来最为强劲。高盛还指出了明年全球将发生的四大趋势性转变:

  1、从全球化到民粹主义

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

  当前最大的转变就是全球化主流思潮正在转向,商品和人力资本的跨境流动开始受到质疑。由于过去几年全球经济的低速增长和贫富差距扩大,民粹主义政党的支持率正在稳步攀升。这些政党通常主张宽松的财政政策,移民制度改革,贸易保护主义等。

  2016年,民粹主义获得了两场重大胜利:英国公投退欧和美国特朗普(Donald Trump)当选总统。高盛表示,2017年“民粹主义思潮可能对欧洲产生重大影响,并催生更多贸易保护政策,我们将对此保持密切关注”。

  特朗普“百日新政”给市场带来政策不确定性

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(VIX指数全球政策不确定性指数)

  欧洲非传统政党获得权力

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(上一次选举最近一次选举支持率)

  贸易(不)平衡

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(美国出口进口(亿美元))

  2、从增长停滞到通胀

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

  高盛指出,如今低通胀和低增长的经济预期已经开始改善。2017年,美国的经济增长范式预计将从长期停滞转向通货膨胀。

  随着劳动力市场的回暖,能源价格上涨效应显现,再加上潜在的财政刺激预期,通胀水平已经开始从低位快速上升。

  股票偏好温和通胀

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(标普500平均回报率横轴-前一年核心CPI变化)

  较高的股票和债券相关性破坏了长久以来的多元化

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(股票和债券相关性)

  3、从货币刺激到财政刺激

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

  高盛认为明年全球央行的政策分化将会加剧到一个新的高度。美联储(Fed)至少会加息两次,而欧洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)则会进一步挖掘宽松的潜力。

  不过,由于大西洋两岸的经济体都面临着增长压力,财政宽松将取代货币宽松成为市场的焦点。因为无论是美国还是欧洲,都已经维持了多年的财政紧缩政策,而且基础设施都亟待升级。这一转变是值得期待的,因为它可能会更好的促进增长,提振公司盈利,并且大幅提高债务和通胀水平,增加发达国家和新兴市场资产的波动性。

  欧洲央行和日本央行的购债规模是不可持续的

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(日本央行欧洲央行占政府债务比例)

  泰勒规则(Taylors Rule)表明,美国的利率应该更高

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(美联储目标利率泰勒规则利率)

  4、从监管到去监管

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

  目前,大家更多地在关注财政刺激,但去监管对于市场和经济增长的影响可能会更大。特朗普正在美国推动监管变革,聚焦于改善资本可得性,减少商业壁垒。在欧洲,有不少公司支持退欧,正是因为担忧过多的监管。欧洲金融机构已经开始推动后危机时代的监管变革。不过与此同时,中国却在大力推进混业监管,在保持经济稳定增长的同时推动结构性供给侧改革。

  高盛表示,他们将追踪全球各大经济体去监管程度的差异,评估去监管可能带来的影响。

  欧洲历来比美国更依赖银行贷款。

高盛:2017年全球将出现四大趋势性转变 - star - 金融期货

(上-欧元区下-美国依赖银行借贷依赖市场借贷)

  中国在大会上讨论刺激政策和稳定政策

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(中国固定资产投资私营国有)

  医疗法的废除可能会影响医保的需求


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(未参保的年龄人群变化)

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